香港正大国际期货有限公司

2月26日盘中，燃料油期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至3227.00元。截止发稿，燃料油主力合约报3244.00元，跌幅2.44%。

燃料油期货主力跌超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

光大期货：短期燃料油或跟随成本端波动为主

数据显示，2025年1月巴基斯坦出口燃料油共计18.95万吨，其中高硫燃料油16.01万吨，与去年同期相比飙升80%；低硫燃料油2.93万吨，同期为0。低硫方面，由于下游需求持续疲软，亚洲低硫燃料油市场基本面偏弱运行。2月流入新加坡的套利货流入量相比前几个月明显偏少，但预计3月将会有更多套利货物流入亚洲低硫燃料油市场。高硫方面，受制裁措施和地缘政治引发的供应担忧在周初为亚洲高硫燃料油市场提供支撑。但由于供应充足以及下游需求平淡，亚洲高硫燃料油市场开始走弱。近期油价波动较大，短期FU和LU绝对价格或跟随成本端原油波动为主，高硫当前裂解强势或逐渐形成负反馈，考虑择机介入LU-FU价差修复策略。

华泰期货：燃料油估值高位，结构或将短期震荡调整

国际油价延续跌势，Brent来到72美元/桶左右，对下游能化品而言成本端支撑减弱。就燃料油自身基本面来看，目前高硫强、低硫弱的格局并未发生改变，高硫油现货维持偏紧态势，但边际上来看高硫油市场的驱动已经不再突出，尤其是需求端负反馈对估值形成上方阻力。随着国内炼厂采购需求下滑，近期FU内外盘价差也有所回落。往前看，我们认为FU市场结构短期或进入到震荡或小幅调整的状态，下方支撑仍较为坚挺。LU市场驱动有限，缺乏主动性，或跟随原油端波动。单边中性，短期观望为主；FU基本面偏强，但估值已处于绝对高位，建议保持谨慎；LU市场驱动有限