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2月19日盘中，沪金期货主力合约偏强运行，最高上探至690.24元。截止发稿，沪金主力合约报688.18元，涨幅1.24%。

沪金期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

申银万国期货：黄金价格持续攀升

特朗普表示可能会对汽车、半导体和药品进口征收约25%的关税，最早将于4月2日宣布。事件方面，美国方面希望同俄罗斯直接进行谈判，俄乌方面有进一步降温态势。马斯克称要对美国诺克斯堡地下金库进行审计，此前市场一直有对该金库的黄金储备真实性有所怀疑。数据方面，上周美国通胀表现高于预期，1月CPI同比3.0%，高于预期值和前值2.9%，连续4个月反弹，再通胀担忧或重新回到关注视野。此前，黄金直接性的上涨行情发酵来自于对美国关税政策的担忧下，黄金实物需求的挤兑。伴随1月COMEX金库存快速的上升，黄金价格持续攀升，并进一步引发黄金现货市场的挤兑，形成预期的自我实现。此外，美国债务问题日益严重、央行购金需求、货币政策方向仍然趋于宽松、特朗普政策扰动担忧等因素下，市场对今年黄金前景的看好较为一致，进一步推动了市场抢跑式的上涨。当下继续买入黄金的性价比已经降低，市场可能呈现获利了结状态。不过美国方面的实物挤兑风险仍然是不稳定因素。

华联期货：预计2025年黄金价格高位宽幅震荡

美国新总统上台，减税和控制移民利多通胀，对黄金利好；同时通胀起来，美联储暂停降息的概率也较大，并且随着地缘政治缓解，黄金避险情绪回落，因此短期建议不追涨，但仍不能判断转向。2022年以来黄金上涨的四大核心逻辑仍在，但后续可能减弱。因此重点关注影响美国财政赤字、美联储降息幅度甚至暂停降息和通胀的相关因素。从2022年以来黄金上涨以来的四大核心逻辑：1、需求回升，特别是央行储备。2、美联储降息，美国通胀持韧性，实际利率拐点中长期利好黄金价格。3、美国财政赤字不断扩张。4、地缘政治不确定性加大提升了黄金作为避险资产的吸引力。根据之前预测，随着特朗普上台后预计2025年美国财政赤字出现下降，导致美元信用强则美元强。并且预期美国通胀再起会导致降息周期或提前结束。此外，随着人民币汇率压力，沪金或强于外盘，国内黄金因此预计2025年黄金价格高位宽幅震荡。操作上建议投资者黄金顺势而为，中线多单持有，谨慎投资者多单获利了结；期权上回调买入看涨期权。