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一、行情回顾

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上一交易日，烧碱主力合约收于3162元/吨，涨幅0.25%。

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二、基本面汇总

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上周华北、华东、西南地区均存在装置提负、重启，产能利用率环比+1.0%至85.2%。

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下游氧化铝产能运行仍维持小幅增长态势；非铝需求步入淡季，上周粘胶短纤开工率环比-2.18%至85.45%，印染开工率环比-14.48%至39.13%。截至1月16日，液碱工厂库存环比-0.78%至25.37万吨（湿吨）。

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短期内涉检修装置产能较小，主产区氯碱综合利润尚可，产能利用率预计小幅波动；非铝需求陆续开始备货，外贸需求仍存，叠加当前液碱工厂库存历史同期低位，现货端预计维持供需偏紧格局。

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三、机构观点

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中财期货：当前 25 年烧碱投产供需错配预期仍然较强，短时间难以证伪。周内山东主力采购下游持续提价，烧碱现货均价抬升。当前山东液氯价格开始补贴出厂，氯碱厂降低负荷现实层面利多烧碱。年底氧化铝厂或有备货需求，短时间内烧碱库存去化顺畅。当前烧碱处于预期和现实配合，整体偏强阶段。资金层面来看，注意高位回落，多头止盈。

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西南期货：前期受氧化铝现货带动预期偏强，远月或更多表现25年下游新增投产促成的供需两旺逻辑，但预计进入升水区间后难有更多调整空间；且高位情况下卖出套保资金容易进场，因此整体仍然警惕快速滑落风险。