12月间，镍产能利润相对收窄。12月硫酸镍价格整月呈现震荡下行的态势，外采原料成本价格小幅下滑。目前中国NPI生产企业即期现金成本利润率约在-5.01%至0.64%之间。中国精炼镍进口亏损2530元/吨，。镍豆自溶硫酸镍利润-8216元/吨。
镍逻辑
正大期货官网成本：12月间，镍产能利润相对收窄。12月硫酸镍价格整月呈现震荡下行的态势，外采原料成本价格小幅下滑。目前中国NPI生产企业即期现金成本利润率约在-5.01%至0.64%之间。中国精炼镍进口亏损2530元/吨，。镍豆自溶硫酸镍利润-8216元/吨。
正大期货官网供应：12月间，中国精炼镍产量较11月份有所增加，SMM数据显示，12月份中国电解镍产量31217吨，同比增加约28%，环比增加约1.3%；镍铁产量约3.3万镍吨，同比增加约13.9%，较11月产量有小幅增加。11月份净出口0.34万吨，12月份中国精炼镍预计维持净出口。预计25年第一季度中国精炼进出口或将维持净出口状态。当前基本面的情况，菲律宾矿山多数放假停工，印尼政策不确定性增加，下游冶炼端大多备有两个月左右的原料库存，对镍矿购货的积极性不高。国产电解镍供应充足，镍产业链上下游均持稳观望为主，中游冶炼端来看，国内市场受高镍生铁价格持续下跌影响，大多冶炼厂利润收窄，导致有检修减产的预期。纯镍自身基本面来看，国产电解镍供应充足，市场成交情况较淡，前期的现货高升水的状态有所缓解，预计1月份精炼镍供应仍然维持充足的状态。
正大期货官网消费：12月间，12月间，精炼镍现货成交情绪先高涨后转冷，主要受年底市场情绪影响。精炼镍在电池、电镀、不锈钢等下游方面的整体需求并未出现根本性好转。据Mysteel数据，12产量预计342.6万吨，月环比增加3.24%，同比增加15.61%。预计25年1月份精炼镍消费可能继续维持偏弱现状。。
正大期货官网库存：12月间，全球精炼镍显性库存总体呈现降库的态势。据SMM数据显示，本月沪镍库存较上月增加3110吨至36124吨，LME镍库存较上月增加2124吨至162090吨，上海保税区镍库存较上月增加400吨至4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存较上月增加4167吨至46129吨，全球精炼镍显性库存较上月增加6291吨至208219吨，预计25年1月份全球精炼镍显性库存可能会继续增加。
正大期货官网估值：近期镍价震荡下行为主，宏观面上，根据12月31日周二中国物流与采购联合会公布的12月中国官方制造业PMI数值50.1，数据不及预期，整体情况差于11月份；25年1月2日周四根据美国劳工部公布的当周申请失业金人数21.1万人，数据优于预期，根据CME Fedwatch工具显示，市场对美联储25年1月降息25个基点的预期概率为11.2%，1月至3月维持当前利率不变的概率为47.9%，累计降息50个基点的概率为5.2%。镍价月初上方受到基本面弱势的压制，但下方亦有成本以及现货升贴水的支撑，因此12月前期以箱体震荡为主，而12月后期受年底需求趋于平淡的影响，下游客户的购货意愿下降，因此往下的趋势逐渐显现，预估25年1月份沪镍将继续承压。
正大期货官网镍观点
正大期货官网目前沪镍箱体震荡已接近五个月，预计沪镍价格短期内会进行方向的选择，根据近期走势来看，往下选择突破的概率更高，上方压力位在13万关口以及60日均线附近，下方支撑位在12万整数关口，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
正大期货官网镍策略
正大期货官网中性。
正大期货官网风险
正大期货官网国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
正大期货官网（来源：华泰期货）
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