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镍品种：

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12月27日当周，主力合约2502开于122360元/吨，收于124800元/吨，相比上周收盘上涨1.82%。本周沪镍主力合约受印尼镍矿收紧消息影响，周一大涨后续振荡上涨，周五冲高受阻后回落，收阳线。

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宏观方面，国外圣诞休假为主，国内陆续披露明年一季度发债计划。基本面方面消息，印尼近期不断传出收紧镍矿消息，供应端存在一定扰动，镍矿价格反应也较为平稳，预计1月矿价以持稳为主。现货方面，市场成交情况一般，年底需求减弱。国内库存略减，LME库存略微增库，镍铁价格回落，最新950元/镍左右。硫酸镍方面，硫酸镍成本虽随镍价下移，但产业利润仍为亏损，下跌空间有限。

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本周纯镍现货价上涨2715元/吨，SMM数据，12月27日当周金川镍升水下降700元/吨至3500元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至-50元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差下降1.53美元/吨至-221.62美元/吨。本周沪镍库存增加734吨至36124吨，LME镍库存增加654吨至162090吨，上海保税区镍库存持平为4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少872吨至46129吨，全球精炼镍显性库存减少218吨至208219吨，全球精炼镍显性库存变化不大。

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■镍观点：

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本周虽有印尼官员讲话，使盘面快速上涨，但镍矿价格较为平稳，消息面影响减弱。预计近期镍价振荡回落。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。

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镍策略：

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中性。

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■风险：

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关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼政策变动。

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（来源：华泰期货）

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