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■市场分析

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国际方面，美国农业部周度出口报告显示，截至11月21日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为249万吨，前一周为186.1万吨，整体数据略高于市场预期。巴西出口商协会表示，预计11月份巴西玉米出口量为509.9万吨，低于之前预估的557万吨。作为对比，今年10月为592.6万吨，去年11月为700万吨。从整体上来看，当前巴西新季大豆播种进度较快，主产州播种进度均高于历史同期。巴西油籽协会也给出了1.67亿吨的新季预测产量，较为强烈的丰产预期给美豆价格带来了一定压力，虽然有着政策端和需求方面的支撑，但是整体依旧上涨动力不足，美豆价格震荡运行。国内方面，在南北美同步的丰产预期施压下，国内豆粕价格整体偏弱运行。但是受到未来贸易摩擦预期以及沿海部分港口延迟发货的影响，豆粕价格略有回升。当前政策端情况尚不明朗，国际供应格局又略显宽松，因此未来仍需对巴西产量和相关政策持续关注，预计短期内豆粕价格仍将震荡运行。

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参考资讯来源：USDA、ANEC

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■策略

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中性

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■风险

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无

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（来源：华泰期货）

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