昨日国内花生盘面继续低位弱势运行。近期河南产区天气转好，但收获和晾晒进度偏慢，供应量不及预期。多数花生水分偏高，也令贸易商收购积极性不高。
油脂：中短期棕榈油、菜油建议偏空对待
正大期货官网昨天BMD毛棕盘面再度大跌。马棕1月合约下跌2.19%，报收4115林吉特/吨。短期盘面继续下跌，或仍是印尼产量数据超预期发酵的影响，目前盘面下跌速度及程度有些超预期。此外，昨日调查数据显示10月马棕库存可能环比增至244万吨，产量环比预估增6%。由于产量环比增幅较10%预期下降，该库存预估稍低于此前250-260万吨的预期。即便244万吨也是马棕历史同期偏高库存水平。美盘方面，隔夜CBOT大豆继续走强，仍因中国即将采购美豆预期，CBOT豆油也强势回升。虽然25/26中国对美豆采购同比减约1200万吨，但出口及压榨同比或增约1300-1400万吨区间，出口及压榨增量可以填补中国进口减量。此外，25/26美豆产量预估同比减近180万吨（USDA9月）。若如此，25/26库存可能降至500万吨左右，美豆25/26库存需求比预计同比下降，基于其他亚洲国家的新增采购承诺兑现、美国生柴政策没有大的变动假设。国内方面，昨日国内油脂延续弱势，菜油弱中偏强。国内基本面看，若中国对美豆很快开始采购，中国明年一季度缺口填补有余，重点是中国对美豆采购税率、时间等细节。市场推测若中国对美豆进口关税维持13%，1200万吨可能仍是储备采购，商业采购难有进口利润。若如此26年2-4月国内大豆缺口的填补仍将取决于拍卖节奏。中期国内豆油供给仍没有问题，现实供需压力大；国内棕榈油维持供需双弱，近期豆棕价差快速回升，仍是倒挂局面，国内刚需持续；近期菜油盘面下跌，因中加贸易关系改善预期升温。但昨日早上消息显示，卡尼表示不能立刻取消对中国的关税。菜油减仓回升，菜粕更是暴涨4%以上。若中国对加拿大菜油进口政策暂不改，11-12月国内菜油供需预估趋紧。但供给的政策性风险始终存在，随机而动。综合来看，印尼产量预估超预期、中国承诺采购美豆、巴西新作大豆产量可能仍极高，叠加目前技术转空，中短期棕榈油、菜油建议偏空对待。套利方面，中短期豆棕价差可能仍有一定走强空间。
正大期货官网花生：继续低位弱势运行
正大期货官网昨日国内花生盘面继续低位弱势运行。近期河南产区天气转好，但收获和晾晒进度偏慢，供应量不及预期。多数花生水分偏高，也令贸易商收购积极性不高。预计本周开始河南农忙结束，河南花生供给量逐渐增加。由于新米质量较差，预计河南及山东农户优先销售次货、水分偏大货源，河南价格仍偏弱。东北产区价格在刚性补库需求、小贩惜售等因素支撑下，近期价格保持高位。需求方面，内贸市场和食品厂销量预计难有明显改善。但随着供给增加，油厂开机率有望提升。中短期，关注油厂采购数量及价格等，盘面预计低位震荡。
正大期货官网豆粕：当前反弹走势恐难持续
正大期货官网隔夜美豆1月合约收于1134.5，涨1.73%，创下16个月来的最高点，原因是市场预期中国将在中美达成贸易协议后重新大规模采购美国大豆。美国农业部出口检验报告显示，截至2025年10月30日的一周，美国大豆出口检验量为965,063吨，位于市场预期范围的低端，较一周减少17%，较去年同期减少58%。所有出口检验的大豆均未出口至中国。咨询机构StoneX公司周一预测2025/26年度巴西大豆产量可能达到1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨。国内豆粕库存节后继续回落，高点已现，未来将进入去库的阶段，国内节前对于阿根廷大豆大概采购了300万吨，弥补了部分四季度-明年1季度进口缺口，但是缺口仍然较大，未来需要关注中国采购美国大豆的具体力度，美方给出的具体数字可信度并不高。操作上，连粕当前市场走势以超跌反弹为主，基本涨回到了阿根廷颁布免税出口政策之前的位置，后续驱动相对有限，中美会晤结束后，市场可能暂时回归平淡，当前连粕反弹走势恐难持续，后市豆粕的潜在利多依然在于中国采购美国大豆的数量不及预期，我国远期大豆进口成本可能居高不下。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。
正大期货官网（来源：新湖期货）
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