昨日，国内花生盘面继续窄幅震荡。2601合约小涨0.2%，报收7822元/吨。供给方面，河南正值农忙时节，上货量依然不大，好货需求可以，但差货需求较少。
油脂：棕榈油中期观点需调整，偏空对待
正大期货官网昨天BMD毛棕跌势延续，夜盘有所止跌，当日1月合约下跌1.46%，报收4252林吉特/吨。GAPKI对印尼2025年棕榈油产量同比增10%的预估，是短期价格的主要利空冲击。GAPKI8月产量数据，令这一预期有理可依。该预估，不仅会改变2025年印尼棕油供需预期，也会影响到26下半年印尼B50实施下的供需预期。若2026延续2025仍为高产年，B50的实施对国际出口的利多影响将明显减弱。但也有部分参与者对GAPKI的数据存疑。一方面，该机构有过大幅修改产量数据的历史。另一方面，印尼种植园没收对产量的影响预计不小。但8月印尼产量数据暂时无法体现，可能减产季才能显现。美盘方面，隔夜CBOT大豆及豆粕高位延续震荡偏强，CBOT豆油弱势震荡。短期中方对美豆的采购态度、政策细节很关键。昨日有消息中国采购了3船美豆。国内方面，昨天国内豆油大幅探底回升，棕榈油延续弱势，菜油跌幅最大。三个油脂强弱差异在于，当前豆油期现价格最低，继续下跌空间很有限。菜油有一定补跌因素，近期中加领导人也有再度会晤的可能，政策调整风险不减。基本面看，国内豆油供需压力依旧很大，中期预计季节性降库。若中国开始采购美豆，明年一季度国内大豆缺口或可填补；国内棕榈油11月船期持续采购中，但12月船期采购仍少。由于国内食品厂春节前的备货需求，当月刚需预计偏高，国内11-12月仍需继续采购；当前国内油厂菜籽压榨量及库存几乎枯竭，11月将主要依赖贸易商菜油库存满足市场需求。但贸易商菜油货权集中，进口政策预期对其销售行为影响大。12月开始澳洲菜籽预计陆续到港，平均每月3船左右。虽然不多，但可以减缓菜油库存下降速度。加拿大菜系品种出口至中国需要约25天，11月国内菜油库存将继续下降，国内现实供需趋紧。短期棕榈油技术走势、印尼GAPKI数据及预估年产量数据看，棕榈油中期观点需调整，偏空对待。操作上，反弹波段偏空。或尝试阶段性多豆油空棕榈油套利。
正大期货官网花生：继续低位运行等待油厂收购
正大期货官网昨日，国内花生盘面继续窄幅震荡。2601合约小涨0.2%，报收7822元/吨。供给方面，河南正值农忙时节，上货量依然不大，好货需求可以，但差货需求较少。山东产区上货量小，农户优先销售差货。消费方面，内贸市场销量仍弱，贸易商采购积极性不高，观望河南新米数量及质量。随着新花生供给量渐稳，油厂预计陆续入市收购。油厂收购意愿及策略影响显著。河南、山东上市压力消化后，若油厂平稳采购，价格或止跌有升。
正大期货官网豆粕：以超跌反弹为主，驱动相对有限
正大期货官网隔夜美豆1月合约收于1093.25，跌0.02%，主要反映了中国首次购入美国秋季大豆未能提振交易商的信心。在中美两国领导人举行峰会之前，消息人士称，中国国有企业中粮集团购买了三船美国大豆。国内豆粕库存节后继续回落，高点已现，未来将进入去库的阶段，国内节前对于阿根廷大豆大概采购了300万吨，弥补了部分四季度-明年1季度进口缺口，但是缺口仍然较大，如果中美达不成采购协议的话，中方可能会动用国家储备或者高溢价采购南美大豆。操作上，连粕主力1月合约节前大幅回落，跌破关键整数关口。阿根廷农产品突然免税出口又突然结束对于粕类产生巨大的扰动，打乱了自4月份以来美国宣布“对等关税”政策以来的平衡态。我们认为节前阿根廷大豆免税出口事件持续时间虽短，却使得连豆粕盘面的运行节奏发生重大改变，连豆粕承压再下一城，而当前市场走势以超跌反弹为主，驱动相对有限，后市豆粕的潜在利多依然在于美新季大豆逐渐面临大量上市阶段时依然没有打开我国市场，我国远期大豆进口成本可能居高不下。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。目前市场的主要不确定性依然在于中美农产品出口相关谈判的进展。
正大期货官网（来源：新湖期货）
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