铅精矿加工费在副产品价格持续走高的情况下仍然较低，而基本面则暂无太大的矛盾，下游企业下周预计将完全从假期中恢复，不过暂时或以以销定产模式居多，预计铅价暂时呈现震荡格局，区间大致在16,920元/吨至17,300元/吨。
■铅市场分析
正大期货官网矿端方面：10月10日当周，进口矿市场报价分化持续，伴随银价屡创新高，含银铅精矿加工费延续下行。国内方面，部分矿山已完成四季度预售并暂停报价，市场流通资源偏紧。冶炼厂加工费呈现南北差异：河南、内蒙古地区冬储订单到厂加工费维持在300-500元/金属吨；而云南、湖南等地因原料库存下降，部分冶炼厂仅能以0-200元/金属吨采购低银矿源。随着气温下降，矿山供应逐步收紧，而冶炼厂受贵金属带动生产意愿仍强，预计铅精矿中长期供需偏紧格局难有改善。
正大期货官网原生铅方面：10月10日当周，据SMM讯，三省原生铅冶炼厂开工率稳定在68.47%，环比节前小幅上升1.98%。河南一冶炼厂按计划复产带动产量微增，湖南则有企业因粗铅检修预计10月电解铅产出下滑。其余地区中，华北生产平稳，华东个别企业为后续检修提前小幅提产，具体停产时间未定。整体开工呈现区域分化格局。
正大期货官网再生铅方面：10月10日当周，再生铅四省开工率升至34.04%，环比提高5.63个百分点。安徽地区成为主要拉动力量，一家大型炼厂复产推动开工率增长超13个百分点，另一家已进入烘炉阶段，预计本周末出铅，下周该地区开工率或进一步上升约10个百分点。其余省份如河南、江苏及内蒙古开工整体平稳，其中内蒙古有炼厂计划于中下旬烘炉复产，具体影响尚待观察。尽管下游铅酸蓄电池消费改善有限，且废电瓶回收量仍偏低迷，在铅价上涨乏力而原料成本偏强的背景下，预计再生铅企业后续开工积极性仅会有限提升。
正大期货官网消费方面：10月10日当周，SMM五省铅蓄电池企业综合开工率为61.71%，环比上升6.58个百分点。随着国庆及中秋假期结束，企业陆续复工复产是开工率回升主因。假期中各企业安排放假0-8天不等，少数长达半月，因此放假较短者生产影响集中体现在上周，而假期较长企业本周开工仍受抑制，个别地区甚至出现环比下滑。预计下周随着假期因素完全消退，开工率将继续恢复，后续生产节奏将更倾向于以销定产。
正大期货官网库存方面：10月10日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至3.69万吨，较上周变动-2.05万吨。LME库存较上
正大期货官网周变动-450吨至237000吨。
正大期货官网策略
正大期货官网中性
正大期货官网目前阶段，铅精矿加工费在副产品价格持续走高的情况下仍然较低，而基本面则暂无太大的矛盾，下游企业下周预计将完全从假期中恢复，不过暂时或以以销定产模式居多，预计铅价暂时呈现震荡格局，区间大致在16,920元/吨至17,300元/吨。
正大期货官网风险
正大期货官网有色板块整体偏强带动铅价回升
正大期货官网（来源：华泰期货）
正大期货官网免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。正大国际期货所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
正大期货温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
