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粕类市场要闻与重要数据

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期货方面，上月末收盘豆粕2601合约2928元/吨，环比下跌139元/吨，跌幅4.53%；上周末收盘菜粕2601合约2421元/吨，环比下跌129元/吨，跌幅5.06%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2980元/吨，环比下跌70元/吨，现货基差M01+52，环比上涨69；江苏地区豆粕现货价格2910元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差M01-18，环比上涨79；广东地区豆粕现货价格2910元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M01-18，环比上涨99。福建地区菜粕现货价格2600元/吨，环比下跌60元/吨，现货基差RM01+179，环比上涨69。

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豆粕：美国农业部作物生长报告称，截至2025年9月28日当周，美国大豆收割率为19%，前一周为9%，去年同期为24%，五年均值为20%，符合市场预期。美国大豆优良率为62%，高于市场预期的60%，前一周为61%，上年同期为64%。截至当周，美国大豆落叶率为79%，上一周为61%，上年同期为79%，五年均值为77%。巴西全国谷物出口商协会表示，2025年9月巴西大豆出口量估计为715万吨，低于一周前预估的752.6万吨，今年1-9月的大豆出口量将达到9525万吨，去年同期为8905万吨。

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国内方面，据海关总署数据显示：中国2025年8月大豆进口1227.9万吨，环比增加60.9万吨，同比增加13.5万吨，增幅为1.11%。2025年1-8月中国累计进口大豆总量为7331.2万吨，同比增283.3万吨，增幅为4%。据Mysteel农产品团队调研统计，2025年9月份国内全样本油厂大豆到港预估153船，共计约994.5万吨，2025年10月份国内全样本油厂大豆到港预估146船，共计约949万吨。此外，对国内各港口到船预估初步统计预计2025年11月850万吨，12月800万吨。据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2025年9月，全国油厂大豆压榨为953.77万吨，较上月减少39.44万吨，减幅3.82%；较去年同期增加79.55万吨，增幅8.7%。2025年自然年度全国大豆压榨量为7501.2万吨，较去年同期增幅达5.33%。截止到9月30日，月内共成交309.32万吨，环比减少175万吨，减幅36.23%；同比增加11.79万吨，增幅3.96%；其中现货成交170.35万吨，远月基差成交116.64万吨。月内国内主要油厂豆粕提货量357.48万吨，环比增加23.10万吨，增幅5.77%，同比去年增加66.16万吨，增幅18.51%。，截止到2025年9月26日，国内饲料企业豆粕库存天数为9.60天，较2025年8月29日增加0.73天，增幅7.56%，较去年同期增加6.68%。

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菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为16.20万吨，较上月减少4.20万吨；本月沿海油厂菜油产量为6.64万吨，较上月22910减少1.72万吨；本月沿海油厂菜粕产量为9.56万吨，较上月减少2.48万吨。

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参考资讯来源：钢联数据

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市场分析

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美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年9月25日，美国大豆出口检验量为59.4万吨，此前市场预估为45-90万吨，前一周修正后为56.6万吨，初值为48.4万吨。巴西农业咨询机构AgRural表示，截至10月2日，2025/26年度大豆播种进度达到全国总播种面积的9%，高于一周前的3.2%，也高于去年同期的4%。整体来看，本月的USDA供需报告小幅下调了新季美豆单产0.1蒲式耳/英亩，同时也上调了种植面积20万英亩，因此本月报告整体略微偏空。另一方面，政策端中美目前尚未达成共识，新季美豆的出口前景并不明朗，当前的出口进度明显偏慢，因此CBOT美豆价格偏弱运行。国内方面，由于中美尚未达成贸易共识，因此市场普遍对于国内明年一季度国内的大豆供应有所担忧，但阿根廷本次发布的农产品出口零关税政策或将加剧南北美间的出口竞争，带动国际和国内市场价格同步下跌。短期来看，国内下游大豆供应依旧充足，进口大豆持续到港，油厂开机率持续偏高，使得9月国内豆粕价格承压下行。而当前美豆收获加速，巴西新季大豆播种顺利，未来仍需重点关注政策端的变化情况

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策略

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谨慎偏空

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风险

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政策变化

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（来源：华泰期货）

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