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【现货】据Mysteel，截至9月29日，无锡宏旺304冷轧价格13050元/吨，日环比下跌50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13200元/吨，日环比持平；基差460元/吨，日环比下跌20元/吨。

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【原料】矿价仍比较坚挺，镍矿成交落地环比上涨，菲律宾装船出货效率尚可；印尼地区镍矿整体供应较为宽松，但镍矿品位下滑，高品位镍矿报价坚挺，9月（二期）内贸基准价预计上涨0.2-0.3美元；内贸升水维持+24不变。镍铁价格持稳，市场报价集中在950-960元/镍（舱底含税），市场成交有限，供需双方议价分歧仍然较大。铬铁需求成本双驱动，产业情绪偏积极，青山钢招兑现上涨预期。

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【供应】据Mysteel统计，8月国内43家不锈钢厂粗钢产量331.56万吨，月环比增加10.48万吨，增幅3.26%，同比减少1.29%；300系173.79万吨，月环比增加3.98万吨，增幅2.34%，同比增加3.08%。9月排产344.1万吨，月环比增加3.78%，同比增加4.76%；其中300系180.28万吨，月环比增加3.73%，同比增加7.48%。

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【库存】社会库存去化仍然偏慢，仓单数量趋势性回落。截至9月26日，无锡和佛山300系社会库存47.74万吨，周环比增加0.53万吨。9月29日不锈钢期货库存87148吨，周环比减少2229吨。

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【逻辑】昨日不锈钢盘面维持震荡，节前现货市场情绪普遍谨慎，贸易商持货观望为主，市场避险情绪浓厚。宏观方面，海外美联储降息落地后关注后续路径演绎，目前市场预期年内仍有2次降息；国内政策窗口期整体态度偏积极。镍矿价格坚挺，新一轮报价菲律宾CNC矿山1.3%FOB31，受台风天气影响，部分沿海地区镍矿卸货受阻；印尼地区镍矿整体供应较为宽松，9月（二期）内贸基准价上涨0.2-0.3美元；内贸升水维持+24不变。镍铁价格偏稳，市场报价集中在950-960元/镍（舱底含税），市场成交有限，钢厂采购心理价位下移。铬铁需求成本双驱动，产业情绪偏积极，青山钢招兑现上涨预期。9月粗钢排产预计继续增加，主要以300系排产增加为主，供应端存在一定的压力。季节性和政策窗口之下需求预期改善，但目前旺季需求未有明显放量，传统下游领域需求偏淡，新兴下游增速整体预期下滑，贸易商议价空间扩大但仍难放量。社会库存水平虽较前期高点有所下降，但去化仍偏慢。总体上，交易回归基本面，原料价格坚挺成本支撑仍存，但目前下游旺季需求兑现不及预期，库存去化存在压力。短期盘面震荡调整为主，主力运行区间参考12600-13200，关注钢厂动态及库存消化情况。

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【操作建议】主力参考12600-13200

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【短期观点】区间震荡

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