上周连铁震荡回落，现货端随着钢厂节前补库进入中后期，该逻辑对矿价支撑逐步转弱，8月底的巴西矿和9月中旬的澳矿近期集中到货，前期大量发运逐步在到港兑现，港口库存止降转增，供需矛盾初步显现。
铁矿石：节前建议逐步减仓观望
正大期货官网上周连铁震荡回落，现货端随着钢厂节前补库进入中后期，该逻辑对矿价支撑逐步转弱，8月底的巴西矿和9月中旬的澳矿近期集中到货，前期大量发运逐步在到港兑现，港口库存止降转增，供需矛盾初步显现。综合来看，当前铁矿石静态仍然是供需双强格局，但随着节前补库逻辑结束，短期基本面对价格支撑边际减弱，后续上涨驱动一方面是宏观政策及情绪，另一方面是下游需求边际变化、对应到铁水产量还有多少增量空间，但目前这两点均有较大不确定性，不做过分乐观预期、节前建议逐步减仓观望。中期风险点关注边际上供应增幅和确定性均大于需求，四季度基本面对价格支撑环比有所减弱迹象。
正大期货官网焦煤：期价或先抑后扬，宽幅震荡
正大期货官网上周五焦煤期价下跌，截至夜盘主力01合约收盘价1166.5元/吨，跌幅3.95%。现货端，山西中硫主焦煤1313，环比+2，甘其毛都蒙5#原煤1040，环比-10，基差-18，环比+17。宏观方面，建材稳增长以及煤炭反内卷情绪偏强。供给端，国产煤产量缓慢恢复，进口长假蒙煤通关受限减少，假期预减；需求端，中下游补库临近尾声，现货价格先涨后跌，周末开始松动，上下游库存流通顺畅，但总库存未有去化，十一节后存隐忧。盘面来看，主力01合约接近平水，长假补库以及反内卷已交易一轮，节前还剩2个交易日注意控制仓位，单边谨慎。节后钢材的高库存以及钢厂盈利率的回落对原料价格上方造成压制，但旺季需求尚未能证伪，且10月仍有较多宏观会议托底，预期期价或先抑后扬，宽幅震荡，可等待节后回调逢低做多。
正大期货官网焦炭：上下空间均有限
正大期货官网上周五焦炭期价下跌，截止夜盘主力01合约收盘价1671.5元/吨，跌幅2.73%。供给端独立焦化和钢企联合焦化开工略有回落，供应环比下降；需求端，铁水日均产量242.36万吨，较上周+1.34万吨，刚需韧性较强。后市来看，节前钢厂有备货需求，焦化吨焦平均利润亏损后，焦企周内提产首轮提涨，钢厂尚未接受，预期假期落地。盘面01合约升水1轮左右现货，基本面周内供减需增，较为健康，自身驱动不强，随煤价和成材端波动，上下空间均有限。
正大期货官网动力煤：节前价格或逐步趋稳转弱
正大期货官网月末产地供给周期性收紧，非电刚需尚可，部分终端节前补货，贸易户偏观望，站台大户部分完成备货，煤价稍有松动。港口煤价承压下行，下游节前需求不足，市场交投冷清。进口煤价下调，内贸市场走弱，下游需求转弱，进口商让利出货。北方大部受冷空气控制，气温继续下降。华南受新一股台风影响，风雨增加，但假期副高再度西伸北抬，华南江南升温。华西至黄淮一带继续受雨带控制，其中四川东北降雨集中，水电供水仍有补充。非电需求稍有明显回升，煤化工开工较上周有较大改善，受天气等因素影响，建材端需求短期下降，但影响有限。主要省市电厂恢复累库，库存水平略高于同比。北港库存环比小幅增长，发运利润，供给收紧，港口铁路调入量变化不大；下游节前拉运量有所回落，叠加天气和封航影响，港口调出略低于调入。动力煤近期供给端虽然仍有督查扰动，但随着下游节前补库需求的结束，中下游环节库存有累增迹象，节前价格或逐步趋稳转弱。节后铁路检修等因素，仍会给煤价带来支撑，煤价或偏强震荡为主。
正大期货官网（来源：新湖期货）
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