昨天，BMD毛棕盘面偏强运行，12月合约上涨1.37%，报收4440林吉特/吨，日线看完全收复了此前阿根廷豆类等农产品零出口政策的下跌空间。
油脂：短线棕榈油多单尝试
正大期货官网昨天，BMD毛棕盘面偏强运行，12月合约上涨1.37%，报收4440林吉特/吨，日线看完全收复了此前阿根廷豆类等农产品零出口政策的下跌空间。昨日数据显示，9月1-25日马棕出口环比增加11-13%，MPOA预估9月1-20日产量环比减少4.3%，9月马棕库存预计环比稍减。近几日印度有少量10月船期棕榈油采购，但整体采购仍较弱，10月马棕库存可能小幅增加。11月-次年2月国际棕榈油将进入季节性减产季，印尼供需预期紧张支撑下，国际棕榈油价格可能再度走强。美盘方面，隔夜CBOT大豆及豆油震荡，豆粕延续下挫。昨日晨间消息显示，阿根廷已重新恢复相关商品的出口征税，因销售额达到70亿美元外汇的此次政策计划的上限。此外，美国近两日也表示将向阿根廷提供全面救助包括购买该国美元债券等，支持米莱连任等。当前是阿根廷旧作末期，剩余大豆数量不多。新作上市前若该政策重启，预计新增的旧作出口数量相比第一次也会有所减少。美豆已进入收获期，中国不采购对其需求冲击大。此外，仍需关注美国生柴政策中SRE豁免量如何再分配，影响美豆油未来需求的边际预期。国内方面，昨日油粕盘面仍恢复性偏强运行，油粕主力合约大多减仓，M2601减去前两日的增仓数量，但OI2601显著增仓。昨日据悉菜油并无基本面或消息利多，或有资金因素。虽然加方表示取消对华歧视性关税可能会危及与美国的微妙贸易关系，但却是周二消息。国内基本面看，国内大豆9月维持高进口、高压榨、高库存局面，豆油及豆粕延续季节性增库，供需压力大。最近两日据悉中国采购35船大豆约200多万吨的阿根廷大豆，新旧作均有。填补了一些11月船期中国大豆采购的缺口。12-1月船期中国对巴西大豆进口利润很差，明年一季度国内大豆供需仍有缺口。国内棕榈油维持供需双弱局面，10月船期采购量足够刚需。中国进口加拿大菜系品种政策不改，国内菜油延续近弱远强预期。近期中国也无澳洲菜籽采购，已采澳洲菜籽12月到港。因此，菜油维持正套格局。整体来看，9-10月仍是内外棕榈油的调整期，短线棕榈油多单尝试。只要中加菜系贸易政策没有实质性变化、中国无大量澳洲菜籽采购，中短期菜油抗跌趋强。
正大期货官网花生：盘面低位难涨
正大期货官网昨日，国内花生盘面延续偏弱运行，2601合约下跌0.1%，报收7770元/吨，11月合约表现相对稍强。现阶段，花生价格整体平稳，局部根据质量、水分小幅调整报价。供给方面，天气预报显示，9月底前河南产区仍断续有雨，影响上市速度及质量。国庆假期临近，节后重点关注：河南麦茬花生上市进度以及质量、东北米的上市压力。国内新季油厂开收时间和收购政策是重点。油厂开收后，价格可能有反弹。油厂收购前，供给增加压力仍存，盘面低位难涨。
正大期货官网豆粕：短空长多
正大期货官网隔夜美豆11月收于1012，涨0.35%，主要因为阿根廷在暂停征收谷物出口税后又恢复征收出口税。但美国大豆丰产在望，出口销售不振，制约大盘的上涨势头。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年9月18日当周，2025/26年度美国大豆净销售量为724,500吨，低于一周前的923,000吨，位于市场预期范围的下端。从进口成本的角度来看，此前连粕的进口成本支撑主要来自于美豆盘面价格+巴西豆出口升贴水。由于上周末的重要谈话依然没有涉及到美国农产品。美豆盘面价格一如既往地自区间上沿大幅回落至下方整数关口附近，有关美国农产品出口将取得进展的所谓乐观情绪再次被证伪。既然美豆依然没有出口到我国，巴西豆升贴水理论上将继续保持坚挺，然而阿根廷豆系产品延续至10月底的免税出口政策打乱了自4月份以来美国宣布“对等关税”政策以来的平衡态，美豆盘面价格，巴西大豆出口升贴水都将受到冲击，连粕因此失守重要整数关口，跌破前低。我们认为短期内连粕继续惯性下跌的概率较大，当前市场难觅利多，此前依据成本支撑逢低做多的思路需要进行调整，后市豆粕的潜在利多依然在于阿根廷免税出口期结束后，美新季大豆逐渐面临大量上市阶段时依然没有打开我国市场，我国远期大豆进口成本可能居高不下。如果届时连豆粕跌到了一个比较低的位置，南美恰逢天气扰动，中线做多的机会可能再次出现。
正大期货官网（来源：新湖期货）
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