昨日连铁冲高回落，01合约收盘803.5，涨幅0.12%，钢厂补库进入中后期，现货成交日环比大幅下降，基差小幅收窄。
螺纹热卷：短期成材价格维持震荡走势
正大期货官网宏观方面，短期政策预期有所降温，不过中期政策刺激预期仍存。基本面上看，螺纹小样本周度产量环比下降，主要是由于个别钢厂产线停产减产以及铁水转产。库存方面，螺纹总库存环比去化，总库存拐点显现，螺纹进入库存去化阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，需求季节性回升，不过回升的速度慢。当前螺纹在金九的需求回升速度明显偏慢，旺季需求不足。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是前期检修产线复产导致产量回升。库存方面，热卷总库存环比回升，总库存再次回升，库存表现不佳。需求方面，9月热卷需求季节性回升，但难以承接热卷高供应量，关注接下来热卷终端制造业需求以及直接出口情况。整体上看，短期成材价格维持震荡走势，国庆假期临近，注意控制风险。
正大期货官网铁矿石：节前多单建议逐步减仓观望
正大期货官网昨日连铁冲高回落，01合约收盘803.5，涨幅0.12%，钢厂补库进入中后期，现货成交日环比大幅下降，基差小幅收窄。昨日盘中上涨主要受到玻璃反内卷炒作和建材行业稳增长工作方案情绪带动，但由于对铁矿供需无实质性影响，矿价小幅跟涨后转弱。基本面来看，供应端，上周外矿发运高位小幅，整体铁矿石供应仍将维持偏高水平，到港方面，前期大量发运逐步在到港兑现，上周铁矿石到港2675万吨，环比大幅增加13.2%，同比增加13.5%，铁矿石供应持续宽松将长期限制矿价向上弹性；需求端，9-10月仍然处于需求边际回升阶段，但随着钢厂节前补库进入中后期，后续几天以少部分港口现货采购为主的钢厂进行最后的补库，该逻辑对矿价支撑逐步转弱，后续上涨驱动一方面是宏观政策及情绪，另一方面是下游需求边际变化，对应到铁水产量还有多少增量空间，这两点均有较大不确定性，节前多单建议逐步减仓观望。中期风险点关注边际上供应增幅和确定性均大于需求，四季度基本面对价格支撑环比有所减弱迹象。
正大期货官网焦煤：中期底部重心上移
正大期货官网周三焦煤期价震荡收涨，截至夜盘主力01合约收盘价1223.5元/吨，涨幅0.08%。现货端，山西中硫主焦煤1297，环比+7，甘其毛都蒙5#原煤1038，环比-2，基差-39.5，环比+0.5。宏观方面，建材行业稳增长相关政策带动反内卷预期反复炒作，查超产进入落地阶段，对价格托底效应显著。供给端，国产煤继续缓慢复产，但受到查超产影响复产空间受限，蒙煤进口节前维持高位，十一期间蒙煤三大口岸将闭关7天，小幅影响进口量，海运煤到港维持在高位水平；需求端，节前下游钢厂补库，部分地区补库较晚导致近期主焦偏紧，现货价格补涨，上下游库存流通顺畅，矿山增产去库，但总库存并未消化，节后有隐忧。综合来看旺季需求暂未证伪，叠加查超产和各项重要会议政策预期博弈阶段，临近假期，钢厂有补库需求，现货价格难跌，盘面长假前多空双减，基差收敛，市场主要矛盾在节后钢材需求能否承接的不确定性上，短期焦煤下限受到查超产和动力煤价格影响逐步抬升，上方空间钢厂盈利率的回落对原料价格上方造成压制，中期底部重心上移，建议回调平水附近低多。
正大期货官网焦炭：基本面矛盾不突出
正大期货官网周三焦炭期价收涨，截止夜盘主力01合约收盘价1726元/吨，涨幅0.03%。供给端随第二轮提降落地，独立焦化开工略有回落，钢企焦化节前微增，供应环比基本持平；需求端，上周铁水日均产量241.02万吨，较上周+0.47万吨，刚需有支撑，预计本周铁水窄幅波动，刚需依旧有韧性。后市来看，下游钢厂节前有备货需求，现货价格偏稳，盘面由于宏观反内卷小作文的反复炒作给到市场情绪偏强，个别焦化发提涨函对抗第三轮提降，港口价格松动，短期焦炭随煤价走势偏强，基本面矛盾不突出，期价在平水附近正负100点内波动，重点关注十一之后需观察下游钢材旺季能否承接。
正大期货官网动力煤：预计下旬煤价稳中偏强，但节前将再度松动
正大期货官网产地价格趋稳，供给开始周期性收紧，非电及终端需求良好，终端节前补库，但贸易商观望氛围浓。港口煤价小幅上涨，部分规格煤种出货尚可，市场整体交投冷清。进口煤价持稳，进口煤仍有价格优势，近期终端采购积极性较好，但外矿报价坚挺，进口商可操作空间有限。强台登陆，华南短期生产活动受限，南方高温整体有所消退。北方冷空气继续南下，江淮一带多降雨，中东部气温继续回落。非电需求稍有减弱，煤制甲醇有大装置检修，开工大幅下降，煤制尿素开工有上升，煤化工整体需求减少，但下旬将有所恢复，建材需求季节性改善，但幅度有限。主要省市电厂恢复累库，高于同比，达到同期高位。北港库存环比小幅增长，大秦线检修临近，虽然发运利润倒挂加剧，但下游大户拉运量依然增长。下游终端长协拉运增加，节前补库需求仍有，但受封航影响，增长有限，接近调入。动力煤近期供给端扰动大，叠加非电采购的增加，以及节前补库需求的逐步释放，市场情绪持续转热，短期价格易涨难跌。但市场电力端需求仍在保持季节性下降，而电厂库存已累至高位，港口库存有回升趋势，本轮行情上方空间相对有限。后续下旬，随着气温的进一步下降，以及下游补库的阶段性完成，市场供需将重回宽松，预计下旬煤价稳中偏强，但节前将再度松动。
正大期货官网（来源：新湖期货）
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