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供应：本周全球发运环比大幅走高，到港量上升。全球发运3556.8万吨，周环比+241.0万吨。45港口到港量2526.0万吨，周环比+132.7万吨。全国月度进口量10462.3万吨，月环比-131.5万吨。

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需求：截至9月5日，日均铁水产量228.84万吨/日，环比-11.29万吨/日；高炉开工率80.40%，环比-2.80%；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比-4.23%；钢厂盈利率61.04%，环比-2.60%。

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库存：港口库存小幅累库，日均疏港量环比下降，钢厂进口矿库存环比下降。45港库存13825.32万吨，环比+62.30万吨；45港日均疏港量317.78万吨，环比-0.87万吨；钢厂进口矿库存8939.87万吨，环比-67.32万吨。

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行情展望：本周铁矿2601合约先抑后扬走势。基本面来看，铁矿石全球发运量环比大幅增加至年内高位，45港到港量上升，结合近期发运数据推算，后续到港均值将继续阶段性回升。需求端，钢厂利润率小幅下滑，阅兵结束后，唐山快速复产，下周铁水产量将快速回升。从五大材数据可以看到，本周钢材产量下降，表需下降，主要由于限产停工影响。库存方面，港口库存小幅累库，疏港量环比下降，钢厂权益矿库存环比下降。展望后市，阅兵带来的限产影响已经兑现，目前基本面难有大涨驱动，由于钢厂盈利面仍然偏高，9月份铁水仍将保持偏高水平。8月28日钢铁行业稳增长工作方案发布，提出严禁新增产能和实施产量压减控总量，考虑到铁矿库存同比偏低水平利空影响有限。部分城市以旧换新补贴中止，房地产仍维持下滑趋势，金九银十需求存疑。策略方面，单边区间震荡看待，可短线逢低做多操作，区间参考750-810，套利推荐多铁矿空焦煤。

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上周策略回顾：短线逢高做空铁矿2601，区间参考730-830，多铁矿空焦煤

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本周操作建议：短线逢低做多铁矿2601，区间参考750-810，多铁矿空焦煤

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