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【期现】

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昨日焦煤期震荡偏弱走势，截至9月4日收盘，以收盘价统计，焦煤主力2601合约下跌11.5（-1.04%）至1094.5，焦煤远月2605合约下跌4.0（-0.35%）至1149.5，1-5价差走弱至-55.0。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1230元/吨，环比持平，基差135.5元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1114元/吨（对标），环比持平，蒙5仓单基差9.5元/吨。期货震荡下跌，山西竞拍成交流拍增加，蒙煤报价弱势运行。

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【供给】

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截至9月4日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率80.92%，环比-4.27%，原煤产量817.31万吨，周环比-43.14万吨，原煤库存194.07万吨，周环比+3.71万吨，精煤产量419.14万吨，周环比-25.40万吨，精煤库存123.51万吨，周环比+6.81万吨。

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截至9月3日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率75.8%，周环比-8.3%，原煤日产170.1万吨，周环比-18.5万吨，原煤库存474.8万吨，周环比+2.2万吨，精煤日产69.3万吨，周环比-6.0万吨，精煤库存268.1万吨，周环比-15.5万吨。

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【需求】

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截至9月4日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.3万吨/日，周环比-0.2，247家钢厂焦炭日均产量45.7万吨/日，周环比-0.4万吨/日，总产量为110.0万吨/日，周环比-0.6万吨/日。

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截至9月4日，日均铁水产量228.84万吨/日，环比-11.29万吨/日；高炉开工率80.40%，环比-2.80%；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比-4.23%；钢厂盈利率61.04%，环比-2.60%。

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【库存】

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截至9月4日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-75.9至3599.5万吨。其中，523家矿山库存环比-16.6至506.1万吨，314家洗煤厂环比-8.4至453.7万吨，全样本焦化厂环比-41.2至920.1万吨，247家钢厂环比-16.1至795.8万吨；沿海16港库存环比+4.7至595.7万吨；三大口岸库存+1.7至328.3万吨。

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【观点】

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截至昨日下午收盘，焦煤期货震荡偏弱走势，近期价格波动剧烈，现货竞拍价格稳中偏弱，蒙煤报价弱势运行。现货端，近期国内焦煤竞拍有所走弱，在前期价格上涨至高位后，下游采购意愿降温，部分煤种出现下跌，本周由于北方煤焦钢企业因重大活动限产，供需双弱运行。供应端，本周由于主产区煤矿停产影响，煤矿开工环比大幅下降，但随着阅兵结束，当日即开始复产，煤矿销售放缓让利出货，市场供需缓解，部分煤矿转为累库；进口煤方面，蒙煤价格跟随期货下跌，由于价格偏高，近期下游用户继续补库偏谨慎，另有传蒙古煤炭关税可能取消。需求端，阅兵结束唐山钢铁快速复产，山东、河南焦化解除限产，焦化开工将快速提升，下游高炉铁水产量本周下滑，下周将基本恢复。库存端，本周煤矿、洗煤厂、焦化厂、钢厂去库，港口、口岸小幅累库，整体库存中位略降。现货市场小幅回调，近月09进入交割月，仓单压力至09合约至深度贴水，远月估值仍然升水近月蒙煤仓单形成跨期利差。短期煤矿减产不足以改变目标供需结构，9月份煤价或继续回落。8月28日钢铁行业稳增长工作方案发布，提出严禁新增产能和实施产量压减控总量，对于煤焦需求有一定利空。陕西省发展和改革委员会发布《关于优化煤炭生产供给促进煤炭市场平稳运行的通知》，山西省安全生产委员会办公室发布《山西省安全生产抓落实工作机制（试行）》的通知，均需关注实际执行情况。策略方面，投机建议前期空单适当逢低减仓止盈，套利推荐多铁矿空焦煤，盘面波动加大注意风险。

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