香港正大国际期货有限公司

正大期货官网

【市场表现】

正大期货官网

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.33%报116.090元，创3月17日以来最大跌幅，同时创3月24日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.29%报108.015元，5年期主力合约跌0.21%报105.455元，2年期主力合约跌0.04%报102.304元。银行间主要利率债收益率大幅上行，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行5.1bp报2.0450%，“25超长特别国债05”收益率上行6.4bp报2.1140%，对比中债估值创3月18日来新高；50年期国债“25超长特别国债03”收益率上行6.25bp报2.1725%，对比中债估值创3月24日以来新高；10年期国债“25附息国债11”收益率上行4bp报1.7850%，对比中债估值创4月2日来新高。

正大期货官网

【资金面】

正大期货官网

央行公告称，8月18日以固定利率、数量招标方式开展了2665亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2665亿元，中标量2665亿元。Wind数据显示，当日1120亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1545亿元。资金面方面，税期走款之际，银行间市场资金面周一仍显收敛，存款类机构主要回购利率有所走高，但整体幅度不大，其中隔夜回购加权利率上行近5bp来到1.45%附近。非银机构质押存单和信用债融入隔夜，报价整体进一步走高1.55%-1.58%附近，押信用借入七天期资金的价格则在1.50%左右。缴税走款之际流动性压力有所显现，不过央行公开市场单日继续净投放，呵护态度明显，叠加8月缴税规模有限，预计后续几日资金会逐渐缓解。

正大期货官网

【政策面】

正大期货官网

8月15日，央行发布第二季度货币政策执行报告提出，下一阶段要落实落细适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，用好结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。

正大期货官网

【操作建议】

正大期货官网

受到央行二季度货币政策报告重提“防范资金空转”、股市放量上涨、税期走款资金收敛多重利空因素影响，债市情绪继续走弱，并下行突破7月底前低，回补4月对等关税事件带来的缺口，短期风险偏好不逆转的情况下，债市仍处于逆风期，期债尚未企稳，10年期国债利率可能向上接近1.8%。单边策略上建议短期保持观望，重点关注市场情绪发酵和利率关键位置支撑情况。

正大期货官网

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告正大国际期货仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。