2024/25年度全球棉花同比增产，美棉产量预计值环比调减，中国棉花产量预计值调增；北半球棉花持续上市中，美棉收割进度过半，国内新棉采摘进度超8成。
1、供应端：2024/25年度全球棉花同比增产，美棉产量预计值环比调减，中国棉花产量预计值调增；北半球棉花持续上市中，美棉收割进度过半，国内新棉采摘进度超8成。
正大期货官网2、需求端：2024/25年度全球棉花主要消费国除中国外其余国家棉花消费量预计值均有不同幅度改善。9月我国纺服终端零售同比增速低于社零增速，近期我国纺织企业开机负荷增幅放缓，下游需求支撑有限。
正大期货官网3、进出口：2024/25年度全球棉花进出口量预计值环比、同比均下降，中国棉花进口量预计降幅较大，美棉出口遇到挑战。
正大期货官网4、库存端：陈棉库存中性，织厂原材料补库意愿不强，产成品库存重新开始累库。
正大期货官网5、国际市场方面：国际市场方面，基本面变化不大，关注宏观层面扰动。近期美棉价格和美元指数呈现同涨同跌走势，市场关注焦点更多在于宏观层面，包括日益临近的美国大选及美联储11月议息会议等。目前来看，特朗普与哈里斯双方均无压倒性优势，美联储11月议息会议降息25BP是大概率事件，关注是否会有变数。基本面来看，当前正值本半球棉花上市之际，美棉上市进度稍慢于我国，截止10月27日，美棉收获进度52%，周环比增加8个百分点，同比增加3个百分点，短期供应端的压力肯定会有所增加，但是长期来看，本年度美棉供应端的压力并不算大。依据USDA10月最新数据，预计2024/25年度美棉产量仅有309万吨，环比9月再度调减，低于近年来均值水平。全球范围来看，2024/25年度全球棉花产需双增，产量增幅略大于需求量增幅，供需矛盾并不突出。整体来看，目前供应端基本已成定局，基本面的驱动相对有限，后续宏观扰动是主要影响因素，预计短期美棉仍区间震荡为主。
正大期货官网6、国内市场方面：新棉陆续上市，基本面驱动有限。国内新棉大量上市之际，市场关注重心主要在于新棉供应及宏观预期方面。目前北疆新棉采摘基本结束，南疆采摘也进入下半程，截止10月28日，全疆棉花采摘进度83%，周环比增加13个百分点，预计11月底之前，全疆新棉采摘将全部结束，短期供应端的压力肯定会有所增加。籽棉收购价格持稳，截止10月31日，机采棉收购价格指数约6.34元/公斤，棉籽价格约2元/公斤，北疆收购价格高于南疆，北疆的籽棉收购加工成本与盘面倒挂，南疆加工成本基本持平或略有盈利，市场竞争激烈，盘面并没有给出较好的套保空间。下游需求来看，纺服终端零售数据虽环比好转，但同比仍略有下降，同比增速低于社零增速。纺织企业方面，开机负荷增速放缓，基本保持稳定，产成品库存已经重新开始累库，下游需求支撑有限。供强需弱格局短期难改，基本面对棉价支撑力度有限，但也并无新增利空因素影响。郑棉期价盘中跌破14000元/吨整数关口之后，情绪端的发酵或是短期影响主旋律，基本面向上或向下的驱动均相对有限，预计短期郑棉低位震荡为主。
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