国际原糖期货主力合约近期围绕15.5-17美分/磅区间波动，巴西高制糖比压力下，国际原糖糖价呈现偏弱运行态势。
白糖：国内缺乏基本面交易话题
正大期货官网国际市场来看，国际原糖期货主力合约近期围绕15.5-17美分/磅区间波动，巴西高制糖比压力下，国际原糖糖价呈现偏弱运行态势。基本面来看，巴西或是影响国际原糖中短期方向的最重要因素，巴西25/26榨季的单产和含糖量均偏低，若制糖比出现回落，最终产量可能不达预期，因此短期市场仍在观察中，巴西成本价格区间或对国际糖价产生支撑。长线来看，若巴西中南部地区本榨季产量达到4100万吨，印度下一榨季预计恢复性增产至3200万吨，泰国预计继续增产，原糖供需格局预计趋于宽松。国内市场来看，国内缺乏基本面交易话题，更多关注点聚焦在进口糖方面，据悉7月食糖进口或如期放量，对期货盘面产生了巨大压力，同时，进口窗口完全打开，配额外的利润空间也进行了释放，预计进口许可证将会物尽其用，随着进口糖到港，加工上市，预计三季度末后国内食糖中长线供应压力更大，远月合约或持续贴水，中短期需要关注现货调整情况，短线跌速较快，而国内目前库存量不高。继续以逢高沽空策略为主，关注广西成本支撑和加工糖厂配额内外的综合成本支撑。
正大期货官网棉花：短期棉价或转为震荡偏强
正大期货官网7月棉价先上后下，上涨无非是资金借着宏观情绪软逼，随着反内卷情绪退坡后资金止盈撤离。基本面而言，供给仍是新旧作多空分歧。据BCO统计，截至7月底全国棉花商业库存为218.98万吨，月环比去化64万吨，同比减少58.84万吨，较五年均值低19.8%，7月库存去化速度仍较快，旧作低库存亦是不争事实，对于棉价存有较强支撑。新作方面，由于今年种植面积增加且单产扰动有限，新作丰产预期较强。需求侧，现货方面，随着棉花价格企稳，交投氛围转为冷清，纺企刚需采购为主；棉纱成交略有好转，纱厂利润小幅修复；坯布打样订单增加，需求略有好转；开机率方面，纱厂小幅降低，布厂环比抬升；库存方面，纺企棉花去化，棉纱有所累库；布厂库存基本维稳。宏观侧，中美关税再度延期90天，基本符合预期。当下盘面基本回落至上涨前，关注13500支撑，配额没有进一步信息前，低库存对于盘面仍有支撑，短期棉价或转为震荡偏强。中期来看，下游企业负反馈持续，叠加新花上市丰产压力增加，市场逻辑从旧作切换至新作，盘面或有所下跌。综合而言，棉价或再度反复，先强后弱，操作上建议高空布局。
正大期货官网（来源：新湖期货）
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