上周五，BMD毛棕盘面日线震荡，10月合约上涨0.35%，报收4245林吉特/吨。由于出口持续较差，7月马棕预计明显增库。短期关注彭博、路透等机构对7月马棕供需数据的预估。
油脂：油脂维持谨慎看多观点
正大期货官网上周五，BMD毛棕盘面日线震荡，10月合约上涨0.35%，报收4245林吉特/吨。由于出口持续较差，7月马棕预计明显增库。短期关注彭博、路透等机构对7月马棕供需数据的预估。8-9月印尼干旱地区降雨可能增加，因IOD指数可能跌至负数，但消费因B40依旧很好，中期印尼库存大概率仍偏低。但8-9月马棕仍有增库预期。因此，两国中期供需预期仍有差异。上周五夜盘，美国非农就业数据不及远期，加息希望再度重新燃，上周五美元及原油大跌，但对CBOT大豆影响小。美豆产区降雨很好、中国仍不采购美豆，美豆盘面持续走弱。CBOT豆油盘面继续下跌，关注45Z细节近期是否有变化及消息，尤其是进口原料及其RIN规定。国内方面，上周五国内豆油继续领涨，菜油及棕榈油震荡，夜盘棕榈油减仓下跌。近期移仓换月开始，外资多头席位需要继续减仓。基本面看，国内中期供需可能仍是双弱状态，消费刚需为主。8-9月国内豆油库存压力可能进一步增加。传言后期中国仍可能出口豆油到印度，但数量仍不多，可能月度几万吨。国内菜油供需维持近弱远强预期。国内菜油库存近期高位持续回落，但库存仍在历史偏高位，现实供需压力仍大。中远期，国内大豆原料供给有一些不确定性、国内菜油供需预计四季度趋紧、国际棕榈油四季度进入季节性减产季，油脂维持谨慎看多观点。
正大期货官网豆粕：暂时观望或尝试短空
正大期货官网隔夜美豆11月收于988，跌0.23%，全球供应充足，美国大豆产区天气条件良好，中国的需求疲软，导致大豆期货连续第二周下跌。中美贸易问题再度成为影响市场的潜在不确定性因素。中国仍在与美国进行新的关税谈判，8月12日为双方达成长期协议的最后期限。尽管美国财政部长贝森特表示双方“几乎达成协议”，但尚未“100%完成”，市场仍保持谨慎态度。我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破1000-1050的窄幅震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨，连粕预计维持宽幅震荡。操作上，连粕区间上沿承压回落，暂时观望或尝试短空。
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