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1、伦敦现货黄金冲高回落，较上周上涨0.98%至2747.13美元/盎司，价格再创历史新高；现货白银较上周上涨0.03%至33.707美元/盎司；金银比降至81.5附近。截止10月22日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（15号）统计增加32528张至573760张；非商业持仓净多数据增加9770张至296204张；Comex库存，截止10月25日黄金库存周度增加1.56吨至530.1吨；白银库存增加28.37吨至9561.64吨。

2、数据方面，美国10月Markit制造业PMI初值47.8，创2个月新高，好于预期47.5和前值47.3，但数据仍是萎缩状态；10月Markit服务业PMI初值55.3，创2个月新高，同样好于预期55和前值55.2。美国10月19日当周首次申请失业救济人数意外下降至22.7万人，低于预期24.2万人和前值24.1万人。美联储褐皮书显示，自9月初以来美国大部分地区的经济活动变化不大，超过半数的地区报告就业增长“轻微或适度”，通胀保持温和。IMF维持今年全球经济增长为3.2%的预期不变，下调明年的全球经济增长预期至3.2%，警告地缘风险给市场带来的冲击以及美国大选给全球金融市场带来高度不确定性。。

3、近期的数据和观点支持了美联储11月议息降息但降息幅度25个基点的观点，相比9月份并不意味着进一步宽松。美国大选日益临近，金融市场气氛逐渐由乐观转向谨慎，市场存在一定避险情绪。地缘政治方面，有消息称哈以冲突或停火两周，以向伊朗发射导弹。金价冲高回落，显示对近期金价上涨热议后的分歧，此前提到金价高位也带来一定负面影响，如黄金实物消费再次转慢，黄金市场实物流动性担忧再次显现，恐带来新的套保及对冲力量。不过，除了看多拥挤外，在美联储降息通道及地缘政治加持下，也并无显著的持续利空，所以对黄金后期走势乐观中仍继续保持一份谨慎。

（来源：光大期货）