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【现货】据Mysteel，截至7月14日，无锡宏旺304冷轧价格12800元/吨，日环比上涨50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格12750元/吨，日环比上涨50元/吨；基差255元/吨，日环比上涨45元/吨。

【原料】菲律宾1.3%镍矿多在FOB36-37成交，菲律宾矿区多有降雨，其中苏里高装船出货效率有所保证；印尼镍矿7月（一期）内贸升水维持+24-26，镍矿供应紧缺问题因印尼当地园区各冶炼厂出现减产有所缓解，目前维持偏宽松。镍铁议价区间继续下移，下游镍铁成交新低至900元/镍（舱底含税），铁厂成本压力下对过高价镍矿采购意愿有限，维持观望。铬铁价格波动不大，工厂方调价意愿偏低，但贸易商走货意愿较强，低价出现较多。

【供应】 据Mysteel统计，7月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产325.31万吨，月环比减少2.87%，同比减少1.67%；其中300系171.33万吨，月环比减少3.8%，同比增加4.7%。6月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量334.93万吨，月环比减少11.36万吨，减幅3.28%，同比增加1.85%。

【库存】社会库存消化加快，仓单持续减量。截至7月11日，无锡和佛山300系社会库存52.48万吨，周环比增加1.72万吨。7月14日不锈钢期货库存111051吨，周环比减少482吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡为主，佛锡两市现货价格小幅上调，目前现货成交偏淡下游仅按需拿货。宏观方面，近期海外关税风险短期或有放大，美联储态度偏观望；国内偏积极，经济数据企稳回升，政策发力配和超长期特别国债提前发行。镍矿成交尚可近日矿价暂稳，菲律宾矿区多有降雨，其中苏里高装船出货效率有所保证；印尼镍矿7月（一期）内贸升水维持+24-26，镍矿供应紧缺问题因印尼当地园区各冶炼厂出现减产有所缓解，目前维持偏宽松。镍铁价格持续偏弱，近期成交偏淡，下游镍铁成交新低至900元/镍（舱底含税），铁厂成本压力下对过高价镍矿采购意愿有限，维持观望。钢厂整体减产力度不及预期，且随着青山张浦收购案股权交割完成，后续市场供应是否会增加仍待检验。终端需求比较疲软，梅雨天气叠加连续高温天气，制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主，贸易商议价空间扩大但仍难放量。本周不锈钢社会库存消化加快，仓单持续减量。总体上，目前宏观有不确定性，基本面变化不大仍有压力，镍铁价格持续偏低位成本支撑走弱，供应端减产不及预期，需求整体疲软去库偏慢。短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12500-13000，关注政策走向及钢厂减产节奏。

【操作建议】主力参考12500-13000

【短期观点】区间运行

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