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【行情回顾】

截至7月15日，美国方面表示若50天内无法达成协议，将对俄罗斯征收高额关税，引发市场对需求前景担忧，国际油价下跌。NYMEX原油期货08合约66.98跌1.47美元/桶，环比-2.15%；ICE布油期货09合约69.21跌1.15美元/桶，环比-1.63%。中国INE原油期货主力合约2509涨7.8至511.9元/桶，夜盘跌4.4至507.5元/桶。

【重要资讯】

新加坡燃料油销售量在6月同比增长7.5%至459万吨，环比下降5.8%。同时，非洲富豪Dangote已申请在旗下化肥和炼油厂附近建设海港，以促进液化天然气等货物出口并支持其工业帝国扩张。

轻馏分市场方面，Unioil Energy寻求采购88-RON和90-RON无铅汽油，数量约30万至45万桶，8月1日至31日CIF菲律宾交付；Lotte Chemical Corp.寻求约2.5万吨石脑油，8月下半月CFR大田或丽水交付。石脑油对迪拜原油价差为每桶-4.07美元，时间价差为每吨3.17美元；汽油对迪拜原油溢价为每桶8.12美元。窗口交易中，SK以每桶80美分溢价出售20万桶RON-92汽油给Unipec。中间馏分方面，Hindustan Petroleum Corp.提供约3.3万吨高硫柴油，8月5日至7日FOB维沙卡帕特南装载；柴油对迪拜原油溢价为每桶20.81美元，时间价差为每桶1.33美元；航空燃料溢价为每桶18.88美元。燃料油方面，380-cst燃料油对迪拜原油价差为每桶-5.16美元，时间价差为每吨1.50美元；Trafigura以每吨6美元折扣出售2万吨180-cst燃料油给Chimbusco。

中国6月伊朗原油进口量攀升至3月以来高位，超过170万桶/天（Vortexa数据），部分归因于卖家加速装载以避免卷入以色列冲突。截至2025年7月13日，山东独立炼厂原油到港量184.4万吨，较上周涨47.9万吨，环比涨35.09%。

伊拉克国家石油销售公司SOMO上调8月对亚洲买家的原油官方售价，此前沙特阿拉伯也采取了类似举措。

OPEC秘书长海萨姆·阿尔盖斯向Energy Connects表示，全球需在2050年前投入18.2万亿美元于油气领域以确保能源供应。根据OPEC最新《世界石油展望》报告，预计2050年全球石油需求将增至每日1.23亿桶，较当前约1.04亿桶水平持续增长，届时石油仍将占全球能源结构的30%。

【主要逻辑】

原油期货价格承压下行，核心驱动源于地缘制裁预期与宏观需求担忧的博弈。早盘油价一度因美国威胁对俄原油买家实施制裁而小幅冲高，市场初期押注供应收紧风险。但随后情绪逆转，因制裁条款设定 50 天缓冲期，且未直接针对俄能源出口，市场意识到短期供应冲击概率较低，叠加次级制裁执行难度大、市场对其持续性存疑，前期避险溢价快速消退。更关键的是，特朗普同时释放对欧盟、墨西哥等的关税威胁，重燃全球贸易战担忧，直接压制能源需求预期。尽管中国 6 月原油进口量创近 11 个月新高提供部分支撑，但难以抵消宏观层面的需求悲观情绪。整体看，当前市场焦点已从地缘供应扰动转向贸易政策对需求的实质影响，在缺乏基本面题材驱动下，短期油价仍受宏观不确定性主导。

【展望】

建议短期波段策略为主，WTI上方阻力给到[70,71]，布伦特压力在[72,73]，SC在 [535,545]；期权端可以捕捉波动放大机会，仅供参考。

风险提示：地缘风险再次超预期激化，库存超预期累库，炼厂超预期检修等。

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