国内本榨季结束前，由于进口糖到港时间延长，并且存在市场消化时间，国内现阶段主要依赖国产糖去库存以供国内消费，糖价下方存在支撑，而下一榨季预计国内继续小幅增产，在原糖持续偏弱的带动下，随着进口糖到港，预计三季度后国内食糖中长线供应压力更大，远月合约或持续贴水，关注现货调整情况，长线继续以逢高沽空策略为主。
白糖：糖价下方存在支撑
正大期货官网国际市场来看，近期重点关注巴西天气变化情况以及糖厂糖醇比意愿，短期国际原糖存在巴西成本价支撑。中长线来看，食糖市场供应压力将在下半年至三季度逐步体现，如果巴西压榨高峰期维持51.5%以上高制糖比，且霜冻未大幅影响主产区，预计巴西中南部地区本榨季产量或达到4150万吨左右，印度下一榨季预计恢复性增产至3200万吨，泰国预计继续增产，原糖供需格局预计趋于宽松。国内市场来看，国内本榨季结束前，由于进口糖到港时间延长，并且存在市场消化时间，国内现阶段主要依赖国产糖去库存以供国内消费，糖价下方存在支撑，而下一榨季预计国内继续小幅增产，在原糖持续偏弱的带动下，随着进口糖到港，预计三季度后国内食糖中长线供应压力更大，远月合约或持续贴水，关注现货调整情况，长线继续以逢高沽空策略为主。
正大期货官网棉花：多空矛盾持续累积
正大期货官网宏观侧，随着中央财经委会议指出，依法依规治理企业低价无序竞争市场，“反内卷”交易逻辑愈演愈烈，以光伏为主带动全商品情绪，叠加七月国家会议存有一定利多预期，商品情绪有所好转。国际方面，USDA公布7月供需报告，主要调增中国和美国的产量，前者系数据修正，后者主要因为6月底上调种植面积而调整，报告数据中性偏空，但相对符合预期。此外，美国得州暴雨持续下洪涝依旧严重，且逐步从中部区域扩散至棉花产区，需要持续跟踪。国内方面，当下多空矛盾累积愈演愈烈，旧作低库存预期持续发酵，下游企业压力逐步增大但刚需依旧，新作丰产如利刃悬于空中。供给侧而言，BCO公布6月库存数据，库存处于历年低位，去化速度依旧为近年同期最快。旧作库存紧张预期越发凸显，其交易权重较大，但仓单质量和低出疆运费抑制企业接货意愿，从而导致基差走阔，盘面涨势不如现货的局面。新作方面，近期面积调查报告有所上调，单产虽有冰雹扰动，但由于新疆棉花产区分布较广，其实际影响较为有限，新作丰产抑制盘面。需求侧，现货方面，棉花随着价格重心上抬后成交较为清淡，棉纱成交清淡，坯布交投氛围较弱，布厂产销并不理想。开机方面，纱厂和布厂负荷持续下滑。库存方面，下游企业维持原料主动去库，产品被动累库的态势。当下下游整体压力较大且疆内外分化，纱厂虽降低开机但难以关停。综合而言，短期宏观情绪好转叠加库存数据依旧显示偏紧，盘面有所上涨，但是市场对于仓单质量的担忧也有所增加，且长期基本面或将逐步转弱，因此市场情绪反复，棉价或维持震荡格局，关注配额相关信息。长期来看，下游企业负反馈持续，叠加新花上市丰产压力增加，市场逻辑将从旧作切换至新作，盘面或有所下跌。
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