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【行情复盘】

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纸浆期货主力合约夜盘大幅下行，收盘价下跌1.7%。现货市场价格主流稳定。进口针叶浆现货市场价格暂时稳定，阔叶浆现货市场交投延续刚需，山东、江浙沪地区部分牌号现货市场价格松动50元/吨，主要与业者出货意向增加有关。

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【重要资讯】

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国内白卡纸市场均价4146元/吨，较上一工作日下跌10元/吨。终端需求整体无明显改善，下游维持刚需补货为主。贸易商部分库存偏高，局部成交重心略有下滑，因成本压力尚存，贸易商多数暂以谨慎观望为主，纸价维持底部区间整理。生活用纸市场价格稳定。纸企开工积极性尚可，下游加工厂按需采买，华南地区部分纸品价格仍有下探情况，市场心态略显不乐观。上游原料价格震荡整理，短期暂无利好指引。

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【市场逻辑】

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国内近期增量政策不多，宏观对商品市场利多减弱，情绪波动收敛。基本面看，9月中国木浆进口量同环比下降，国内机制纸产量高位持稳，纸浆刚需尚可但投机需求不强，纸厂按需补库为主，欧洲制造业PMI继续下降，外需逐步承压。外盘报价有所上调，Arauco宣布对辐射松提涨20美元/吨后，中国买家加大了采购力度，UPM和几家加拿大生产商开始试图将NBSK价格上调20美元/吨，目前加拿大报价较上周上涨10-20美元/吨至760-780美元/吨，北欧则上涨10-15美元/吨至760-770美元/吨，进口成本6150-6330元/吨。国内下游旺季需求改善有限，国内白卡纸、文化纸下跌，生活用纸暂稳。整体看，宏观利好暂时消退后，基本面未见改善，纸浆上涨空间仍有限，短期区间震荡。

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【交易策略】

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纸浆回落后向下关注5650-5700元支撑，跌至此附近，盘面贴水扩大，空单仍可考虑逢低建仓。

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（来源：方正中期期货）