昨天，BMD毛棕盘面弱势震荡，8月合约下跌0.71%，报收4074林吉特/吨，短期上涨有所放缓。国际棕榈油基本面目前没有强利多，马棕6月出口船运数据偏好，6月马棕库存预计环比持平，库存增速暂时放缓。
油脂：短期油脂还是震荡或偏强运行为主
正大期货官网昨天，BMD毛棕盘面弱势震荡，8月合约下跌0.71%，报收4074林吉特/吨，短期上涨有所放缓。国际棕榈油基本面目前没有强利多，马棕6月出口船运数据偏好，6月马棕库存预计环比持平，库存增速暂时放缓。短期美豆油盘面强势，但国际豆棕现货及近月价差并未走强。EPA政策预期会令美豆油中长期供需紧张，但美国豆油的出口一直较少，该政策对国际豆油出口市场的供给影响很小。此外，美豆油预期消费将有大幅增加，但现实生柴消费较差，关注45Z税收政策合适落地。中长期，美国豆油、巴西阿根廷豆油的价差预计再度拉大。隔夜，CBOT豆油高位有所回落。26-27年美国超高生柴RVO义务掺混数量的满足，需要新年度美豆压榨增加、美豆油出口减少、美豆及美国生柴产能如期扩张的保障。RVO数量最终确定后25/26年度美豆压榨需求将增加，但新作美豆供需是否紧张，还取决于中国是否恢复对美豆新作的采购，中美贸易关系最终缓和到什么程度。此外，虽然进口原料税收抵免可能缺乏、对应RINs减少一般，但在如此巨大的生柴原料增量需求驱动下，待进口利润覆盖税收抵免的成本，未来美国预计仍有一些原料进口。国内方面，昨日国内油脂高位震荡增仓震荡，外资及几个国内期货仍是油脂多头主力席位，夜盘油脂偏强。此外中东战争的局势变化仍需关注，将通过国际原油间接影响植物油的中长期价格趋势。国内油脂基本面变化如期，短期豆油及棕榈油库存继续增加，菜油库存高位小降。美国生柴政策预期利多美豆油及美豆价格、中东局势未定，短期油脂还是震荡或偏强运行为主。操作上，前多持有，空仓者谨慎追多，做空暂不宜。
正大期货官网花生：中短期花生仍有间歇走强可能
正大期货官网周一美国生柴利多消息导致国内外油脂大涨，带动花生盘面情绪性高开。但花生利多驱动较弱，周二盘面有走弱迹象。基本面看，近几个月进口花生减少，国内旧作花生库存偏低且集中，加上河南春花生播种延后收获预计偏晚，持货商有挺价心态。但国内食品需求始终较弱，油料需求进入淡季，油厂多已停机停收。8月中旬之前国内旧作花生进入消耗库存阶段，国内后期预期供需双弱、库存低位，价格抗跌。关注持货商出货心态。新作方面，因种植收益相对较好，国内新作花生预期增面积。目前河南夏花生播种已基本结束，山东春花生播种接近尾声，夏花生播种也将结束。河南多地仍有干旱，但不少地区灌溉可抗旱，预报显示6月下旬河南可能有降水，需防旱涝急转。鲁南地区也有旱情。国内新作花生增产预期仍有不确定性。中短期花生仍有间歇走强可能，但空间不会太大。若新作增产预期逐渐清晰，反弹滞涨短空。
正大期货官网豆粕：逢低做多，注意止盈
正大期货官网隔夜美豆11月收于1068，涨0.68%。主要受到原油价格上涨和未来几周中西部天气不确定性的支撑。鉴于玉米和大豆在生物燃料生产中发挥的作用，能源市场走强支撑了玉米和大豆价格。由于伊朗和以色列的冲突持续且看不到尽头，美国原油价格大涨近4%。美国农业部周一发布的作物周报显示，美国大豆优良率从上周的68%降至66%。分析师指出，夏季天气对作物前景的重要性日益凸显。连粕反弹的逻辑是现货供需转宽松的预期在盘面上迅速体现，暂时难以压制盘面跌向更低的位置，此外油脂基本面转宽松、预期利多的生柴题材频繁生变、难以把握，趋势交易主力资方的目光可能转向双粕。最重要的一点是不要把现货基差的分析逻辑直接套用到盘面上，目前国内豆粕现货的继续转宽松是毋庸置疑的，但期货盘面则叠加着很多溢价（油粕跷跷板、天气溢价、贸易战溢价、巴西贴水溢价等等）。操作上，我们维持之前的看法，无论中美是哪种谈判结果，连豆粕远期合约进一步下行空间都已经受到了限制，北美天气、中美博弈消息、甚至美国生柴题材可能会轮番扰动市场，建议逢低做多，及时止盈，注意节奏，目前还看不出豆粕有大行情的潜力，菜粕逻辑同理，只是波动更大也会受到中加关系影响而已。
正大期货官网（来源：新湖期货）
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