香港正大国际期货有限公司

3月25日盘中，工业硅期货主力合约震荡上行，最高上探至9975.0元。截止发稿，工业硅主力合约报9955.0元，涨幅1.69%。

工业硅期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

建信期货：工业硅技术性反弹为主但空间也较为有限

商品指数支撑区间减仓反弹，市场情绪迎来改善，但是从月度数据看工业硅基本面没有迎来改善，供应端利润亏损没有对供应企业形成负反馈，工业硅周度产量不减倒增至7.78万吨（+3200）。多晶硅需求量10.80万吨，有机硅周内开工率下降幅度较大，铝合金和出口需求预计10万吨，供过于求的局面没有改善迹象。库存端，期现库存合计75.28万吨，库存/消费比已经攀升至2.51。短中期供需变化难以提供持续反弹驱动，技术性反弹为主但空间也较为有限，目前集中在空单主动止盈离场后的缩量减仓震荡磨底。

华联期货：预计后市工业硅仍旧易跌难涨

基本面来看，3月下旬开始，西北硅炉陆续恢复生产，供应环比增加，同比小幅偏弱，预计4月开始，月度产量有望超越24年同期。据百川盈孚，与24年同期相比，整体需求量同比下降40%左右，从消费结构来看，2月份多晶硅对工业硅消费量持续减少，有机硅同比小幅增加，但较上月相比继续下降，多数有机硅厂继续控制产量，短期内整体需求难言增加。同时近期期货库存稳定高位，厂家库存持续累积。整体看行业维持供过于求状态，预计后市仍旧易跌难涨。操作上，建议期货si2505逢高沽空；或工业硅与多晶硅的反套组合；或逢低波动率买入虚值看跌期权。