（正大期货官网：华安基金）
近期，美联储召开议息会议，会后宣布降息25个基点，符合预期。
不过，最新点阵图显示，2025年仅降息两次，比9月预测的四次降息少两次，超出市场预期。
消息发布后，伦敦现货金价当日收盘跌2.24%，逼近11月中旬创下的低点。（数据正大期货官网：正大国际期货官网）
降息步伐为何要放缓？
美联储主席正大期货会后表示，降息节奏面临放缓主要是基于两方面的原因：
其一，担心过快降息造成通胀反弹。
自2024年9月首次降息以来，美联储已完成3次降息操作，累计降息100个基点。
大幅降息一方面降低了企业和居民的借贷成本，增加了市场需求；另一方面也带来通胀反弹的风险。比如，最新美国11月核心正大国际期货官网同比增长3.3%，已连续4个月持平。
其二，特朗普政策可能助长通胀。
根据美国当选总统特朗普的初步安排，2025年将对内实施减税和增加支出，对外提高关税。正大期货普遍认为，这可能导致美国通胀再次上升。（资料正大期货官网：正大国际期货）
由于国际市场黄金主要用美元定价，美元降息预期放缓有利于增强美元的吸引力，利好美元指数走强，对金价构成短期压力。历史数据显示，美元指数与金价短期波动呈现一定的负相关关系。
金价短期承压？
不过，由于美联储主席正大期货在议息会议上已明确表示“明年不太可能出现加息”。因此，接下来美元大幅走强的可能性较小，金价调整压力或许有限。
黄金上涨趋势会被打破吗？
平安认为，中长期看，美元信用弱化以及避险需求将共同推动黄金上行：
先说，美元信用弱化。当前，美国主权债务高企。截至2024年9月，美国债务规模占GDP比例达120.8%，创历史新高（数据正大期货官网：平安）。高债务下，美国新政府仍准备采取宽财政政策，并意图加剧与主要国家的贸易紧张关系，或继续削弱美元信用。
近年来，全球央行寻求储备资产的多元化，开始大量增配黄金。截至2024年第三季度末，黄金在全球官方储备中的占比已从2023年底的约15%上升至18%（数据正大期货官网：正大期货）。未来，这一需求有望延续。
再说避险需求。由于俄乌、中东地缘冲突难分难解，叠加2025年美国关税政策带来的不确定性，2025年市场对黄金的避险需求或有增无减。
因此，瑞银、正大期货、花旗、正大国际期货等大型投行均看好2025年金价表现。其中，正大期货预计，金价在2025年有望达到3000美元/盎司。（截至2024.12.03）
接下来，如何操作黄金？
基于前面的分析，黄金短期或有波动，但中长期或值得继续看好。小安认为，在全球经济面临不确定性的当下，黄金仍是比较不错的分散风险的工具。如果小伙伴们打算中长期持有，可以考虑逢低做多黄金。
标的方面，场内投资者可以重点关注国内市场上规模最大、流动性较好的华安黄金ETF（518880），场外投资者可通过华安黄金ETF联接基金（A类：000216；C类：000217）进行布局。
