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市场要闻与重要数据

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期货行情：

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2026-05-26，沪铜主力合约开于106300元/吨，收于104960元/吨，较前一交易日收盘-0.65%，昨日夜盘沪铜主力合约开于104,690元/吨，收于104,060元/吨，较昨日午后收盘下降0.39%。

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现货情况：

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据SMM讯，昨日早盘持货商开始低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，铁峰、中条山PC、金凤等上海、常州市场价格降至升水350元/吨附近，随后在被压价至升水320-340元/吨成交。此时主流平水铜依旧升水380-400元/吨报价，货源紧缺。好铜升水420元/吨附近以金川为主，CCC-P依旧紧缺。进入第二交易时段，部分日本、韩国、大江PC、大江HS等货源升水300-320元/吨。低价引起市场下游采购，日内市场采购情绪指数提升至3.18，销售情绪指数提升至3.29。沪铜现货商担心后市升水继续走跌，积极出货止盈。

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重要资讯汇总：

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地缘上，美伊军事交火与外交博弈同步升级。伊朗谴责美国公然违反停火协议，美国称其自卫打击旨在应对伊朗布设水雷等威胁，伊朗随后击落美军无人机并开火反击。谈判方面，美伊双方就伊朗海外240亿美元资金解冻问题僵持不下，伊朗要求谅解备忘录发布后立即解冻一半，并坚持在约定资金到账之前，任何协议都不可能达成。此外，外媒称在与美国达成停火协议前，伊朗正寻求从中国获得担保，并愿意“将浓缩铀移至中国”。外交部发言人毛宁对此回应表示，希望有关各方抓住机会，通过谈判达成兼顾各方合理关切的解决方案。中方愿意继续为伊朗核问题的政治外交解决发挥建设性作用。

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矿端方面，外电5月26日消息，智利国家铜业公司Codelco周二表示，周一晚间北部城市卡拉马（Calama）附近发生地震后，该公司曾暂停部分作业，但目前运营已恢复正常。该公司此前表示，由于部分区域的采场能见度不足或电力供应中断，部分活动已暂停。

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冶炼及进口方面，近日，华南首批国际铜期货交割仓库正式落户广州黄埔综合保税区。江铜南方所属江西铜业（清远）有限公司的“江铜牌”阴极铜于5月13日正式注册为上海期货交易所上海国际能源交易中心(INE)国际铜期货广州交割库首批金属仓单，成功完成交割业务落地。华南交割库的落地填补了华南区域国际铜保税交割体系的空白，构建起沪粤联动的全国交割新格局。江西铜业（清远）有限公司作为华南地区规模领先的铜冶炼厂，拥有上期所、LME双注册品牌资质，此前已顺利完成LME香港交割仓库首批电解铜交割，此次率先布局境内保税交割业务，实现境内外交割业务双向贯通。未来，江铜南方将依托交割库优势，缩短仓单注册与货物流转周期，降低综合成本，提升供应链话语权与国际市场竞争力。

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消费方面，外电5月22日消息，国际铜研究组织（ICSG）5月月报初步数据显示，2026年第一季度全球表观精炼铜使用量仅增长0.8%。尽管除中国外的全球使用量估计增长1.7%，但中国表观需求（不含保税库/未报告库存变化）基本持平，受到精炼铜净进口量下降40%的影响。目前中国占全球精炼铜使用总量的约58%。一季度中国保税库库存较2025年底水平估计减少约1万吨。

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库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2375.00吨万389525吨。SHFE仓单较前一交易日变化-3077吨至97188吨。5月25日国内市场电解铜现货库24.52万吨，较此前一周变化0.14万吨。

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策略

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上周铜价高位震荡，宏观通胀与利率压力压制上方空间，美伊谈判反复加剧波动。基本面供应偏紧、冶炼检修支撑价格，高铜价抑制下游需求，刚需主导、成交偏弱，库存整体变动有限。本周，沪铜震荡区间预计在103000-106800元/吨。操作上以逢低买入套保为主。

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套利：暂缓

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期权：卖出看跌

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风险

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国内需求下降过快库存大幅累高

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海外流动性踩踏风险

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（来源：华泰期货）

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