香港正大国际期货有限公司

5月25日，国内期市贵金属板块多数飘红。其中，沪银期货主力合约开盘报18634.00元/千克，今日盘中高位震荡运行；截至发稿，沪银主力最高触及19288.00元，下方探低18378.00元，涨幅达2.27%。

目前来看，沪银行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于沪银后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

中辉期货表示，地缘和美债利率高位，资产价格有压力，美联储转鹰，白银价格大幅波动，短期市场不交易白银的生产缺口以及需求动力，交易参考风险报偿比，另外关注宏观氛围的边际变化。

迈科期货指出，周末关于美伊谈判的消息再度出现较大反复，周末有市场消息称美伊谈判取得重要进展，涉及到全面停战问题，霍尔木兹海峡通航以及伊朗浓缩铀问题，市场情绪趋向于乐观，尽管各方消息存在分歧，但双方朝达成协议的方向发展。但周一早间消息再度出现反复，特朗普称不急于达成协议，预计是伊朗核问题谈判受阻，导致市场情绪有再度趋向于紧张的风险。从周一早间COMEX金银开盘情况来看，小幅高开后短线偏强运行，显示市场仍在交易美伊谈判的乐观进展，但要注意因为美伊谈判消息反复导致的再度承压风险。

华联期货分析称，宏观层面，能源价格上行带动海外通胀再度升温，4月美国CPI同比升至3.8%，创2023年6月以来新高，核心PPI同比同步走高至4.4%，通胀粘性再度凸显。叠加美联储领导层换届，市场预期年内降息周期延后，甚至存在重启加息可能性，美元指数与美债收益率偏强运行，持续压制贵金属估值重心。基本面方面，市场对白银长期供需缺口逻辑产生明显质疑。主流机构下调2026年白银供需缺口预期，一方面上调全球矿产银供应增量，另一方面下调光伏、投资端白银消费需求，基本面利好力度显著弱化。短期受美伊地缘局势反复扰动、海外高通胀持续发酵影响，白银价格或继续震荡消化。操作上建议短线谨慎操作，等待企稳再做多。