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【行情复盘】

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BU2606夜盘收涨0.02%至4513元/吨。3月31日，沥青现货价山东、华北、华东、华南分别为4420（±0）、4450（±0）、4710（-90）、4580（+10）元/吨，华东山东现货价差290元/吨（-90）。

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【基差及月差】

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山东04、05、06、07、08合约基差分别为-43、-44、-36、45、130元/吨；

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04-05、05-06、06-07、06-09月差分别为-1、8、81、224元/吨；

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BU与SC主力比价0.8259。

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【仓单】

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沥青仓库仓单35600吨（±0），厂库仓单50020吨（±0），总计85620吨（±0）。

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【重要资讯】

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江苏新海石化一套300万吨/年常减压4月份有复产沥青计划，原日产4000吨左右，间歇生产，预计4月份排产1万吨附近。

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浙江温州中油沥青装置预计4月份仍无产量，该炼厂2025年12月初停产沥青，正常生产时日产1000吨。

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山东月底部分合同到期，市场低价资源增多，炼厂现货成交尚可，主力炼厂多交付合同，终端需求清淡；华东主力炼厂停产停销，主营暂停发货，仅金陵有少量库存等待移库，终端需求疲软，市场成交量少；华北月底合同提货基本结束，主力炼厂发货量下滑明显，逐渐累库，下游零散拿货；东北终端需求平淡，贸易商多销售前期及低价进口资源为主；西北主力炼厂生产平稳，下游需求控量发货，采购谨慎，以备货入库为主，外来资源流入较少；华南中石油及中石化炼厂均已停产，需求释放缓慢，部分地区降雨影响出货，高价资源成交少；西南川渝施工项目不多，重庆前沿库短期内无华东沥青资源入库，库存维持低位，云南需求释放缓慢，仅刚需支撑贸易商零星出货，贵州项目启动，市场多以消耗库存为主。

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【逻辑分析】

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供应端，受原料及供应经济性影响，4月沥青排产156万吨，同比减少69万吨，同比下跌31%。4月初东明石化江苏新海沥青存在复产计划，京博海南延期检修，3月下旬，河北鑫海、河北伦特沥青陆续恢复生产，地炼供应较前期稍有上修。需求端，部分地区终端项目启动，但整体需求释放缓慢。当前终端地缘冲突仍在持续，不确定性较大，沥青跟随原油高位振荡为主。

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【交易策略】

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单边：高位振荡；

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跨品种套利：暂且观望；

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期现及跨期套利：BU2604、BU2605期现无风险套利持有；

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期权：暂且观望。

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（来源：海证期货）