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【行情复盘】

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BU2606夜盘收跌4.81%至4437元/吨。3月23日，沥青现货价山东、华北、华东、华南分别为4300（+90）、4300（+100）、4600（+200）、4540（+60）元/吨，华东山东现货价差300元/吨（+110）。

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【基差及月差】

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山东04、05、06、07、08合约基差分别为-172、-191、-188、-111、36元/吨；

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04-05、05-06、06-07、06-09月差分别为-19、3、77、278元/吨；

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BU与SC主力比价0.7741。

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【仓单】

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沥青仓库仓单36100吨（±0），厂库仓单52020吨（-5860），总计88120吨（-5860），山高新材料注销860吨，浙江宝盈浙江、安徽分别注销500、4500吨沥青厂库仓单。

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【重要资讯】

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山东胜星常减压装置于3月5日复产沥青，3月23日转产渣油，正常生产时日产4500-5000吨，库存中低位。

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截至3月23日，国内沥青厂装置开工率为20.45%，较3月19日下降1.03%；国内炼厂沥青总库存水平为25.93%，较上周四3月19日下降0.78%；社会库存率为36.59%，较3月19日上涨0.81%。

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山东实际终端需求一般，炼厂高价资源成交受限，供应偏低，中下游优先执行前期合同，支撑炼厂出货；华东镇江库有资源入库，社会库存持续上升，主力炼厂保持停产停销；华北近日主力炼厂恢复沥青生产，但保持低负荷，临近月底中下游多集中提货，入库需求为主，主力炼厂库存低位，资源流通不高；河北至东北跨区域运费增加；西北主力炼厂维持低负荷生产，现货控量，资源流通较少，下游需求低迷，实际成交以低端价格为主；华南周末中石化炼厂价格普涨100元/吨；西南川渝需求启动缓慢，实际成交稀少，四川社会库暂无报价，云贵周边火运资源价格继续上涨100元/吨，现货资源不断缩紧。

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【逻辑分析】

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美以伊地缘冲突仍在持续，炼厂开工率继续下滑，华东主力炼厂停产停销，但需求启动缓慢，沥青现货价在原油支撑下继续上调，高价抑制下游成交。外盘原油在特朗普言论带动下大幅下跌，沥青价格绝对价格跟随重心下移，成本支撑以及前期涨幅不及原油，沥青跌幅预计不及原油，前期被动下跌至低位的估值将有所修复。

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【交易策略】

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单边：振荡运行；

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跨品种套利：暂且观望；

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期现及跨期套利：BU2604、BU2605期现无风险套利持有；

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期权：暂且观望。

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（来源：海证期货）