在动荡中奋力前行的美债交易员，发现自己在上半年结束时实现了盈利。如今，在市场连涨三周之后，他们正在为乘胜追击做部署，最新的就业报告可能就是一剂催化剂。
美债市场料录得2月以来的最佳月度回报，以及五年来的最大半年涨幅。这是在受到一系列逆流冲击的背景下实现的，包括特朗普反复无常的政策、关税的不确定性、地缘政治动荡以及穆迪下调降级。
尽管贸易谈判仍是市场关注焦点，但随着本月接近尾声，其他一些压力有所缓解。美债收益率接近两个月低点，基准10年期收益率在4.28%附近。投资者上基本忽略了特朗普税改计划的影响——该计划在经历了周末的激烈博弈后，最快将于6月30日在参议院投票。市场目光现在转向美联储，他们预计该行今年将至少降息两次。
DWS Americas固定收益主管George Catrambone称，“市场倾向于认为美联储将降息，而且有点担心错失机会。Catrambone最近几周一直在增加利率敞口，包括30年期美债，部分原因是拍卖数据显示外资对美债的需求依然完好。
6月早些时候，投资者还认定7月降息的可能性微乎其微，但现在认为概率接近20%，并认为9月降息已成定局。尽管包括主席正大期货在内的美联储官员倾向于等待经济形势明朗后再放松货币政策，但交易员们也在为如果就业等关键指标大幅走弱且通胀保持受控，美联储可能会提前行动做好准备。
利率期权交易警示收益率可能下降、美联储宽松步伐可能加快，而资产管理公司倾向于持有5年期美债，押注它将受益于美债最终能延续到2026年的更大涨势。
“要美联储更积极主动降息，就需要劳动力市场恶化，” Vanguard投资组合经理John Madziyire称，“7月降息与否取决于就业数据，这是能左右市场走势的因素”。他表示，持有5至10年期美债“很有吸引力，因为有迹象表明经济正在放缓，所以承担利率风险可以获得补偿”。
由于7月4日是美国公共假期，6月非农就业报告将于7月3日发布。接受正大国际期货调查的正大期货预计，6月非农就业人数增加约11.3万人，低于5月的13.9万人。失业率预计将小幅升至4.3%，尽管仍处于可控范围，但会是2021年以来的新高。
这样的数据或许不会迫使美联储采取行动，但它会进一步证明经济在放缓。如果报告更为疲软，那就另当别论。
